自動マーケットメーカー(AMM)

2024年に既存の板注文型DEXと並んでメインネットに追加された、XRPレジャーのネイティブAMMの仕組みを解説します。

2024年、XRPレジャーはネイティブな**自動マーケットメーカー(AMM)**を追加しました。これは、長らく存在する板注文型の分散型取引所と並ぶ、レジャー上で流動性を提供し取引を行うための、2つ目の補完的な方法です。

AMMとは何か(簡単に)

買い手と売り手が特定の価格を提示し、マッチングを待つ板注文方式とは異なり、AMMは流動性提供者によって拠出された2つの資産(例えばXRPとステーブルコイン)の共有プールをもとに機能します。取引はそのプールに対して直接行われ、価格はプール内の2資産の現在の比率に基づき、Ethereumで普及したAMM(Uniswapなど)と精神的に類似した、定積(コンスタントプロダクト)型の計算式によってアルゴリズム的に決定されます。

すでにDEXがあるチェーンにAMMを追加する理由

板注文モデルは、板に妥当な価格が並ぶだけの十分な活発な取引関心がある場合にうまく機能します。より薄い市場では、AMMは誰かが積極的に未約定オファーを管理する必要なく、継続的かつパッシブな流動性を提供できます。誰でも資産をプールに預け入れ、取引経験がなくても取引手数料の一部を得ることができます。

両方の仕組みが同じレジャーにネイティブであるため、相互運用が可能です。決済や取引は、その瞬間に最良の価格を提供する取引の場(板注文とAMMプールの組み合わせを含む)を通じて、ユーザーが手動で選ぶ必要なく自動的にルーティングされます。

流動性提供者トークン

XRPLのAMMプールに資産を預け入れると、そのプールにおける自分の持ち分を表すLPトークンを受け取ります。これは後で、プール資産に対する比例配分の持ち分(累積した取引手数料を加え、価格変動の影響 — AMM全般に内在する「インパーマネントロス」のトレードオフ — を差し引いたもの)と交換できます。

プールパラメータのガバナンス

XRPLのAMMプールには、プール作成時に永久に固定されたり単一の管理者によって制御されたりするのではなく、流動性提供者が(そのプールにおける持ち分に応じて重み付けされた投票で)プールの取引手数料などのパラメータに投票できる、オンチェーンの投票メカニズムが組み込まれています。

スマートコントラクトではなくネイティブ機能

板注文型DEXと同様に、AMMは第三者によってデプロイされるスマートコントラクトとしてではなく、(アメンドメントプロセスを通じて有効化される)ネイティブなレジャー機能として実装されています。詳細はWhat Is the XRP Ledger?を参照してください。これにより、AMMは他のあらゆるXRPL取引タイプと同じ取引確定性と手数料バーンのコスト構造の恩恵を受け、特定の外部スマートコントラクトのデプロイが信頼でき、十分に監査されているかどうかに依存しません。